「VIP机会日报」短剧概念尾盘异动 栏目前瞻解读 Ta叠加数据要素概念 大涨近10%

短短一个月内飙(nèibiāo)涨超150%，市值突破460亿元，涨势(zhǎngshì)远超同行龙头海普瑞。近期，常山药业（300255.SZ）的股价，高歌猛进后出现了突然(tūrán)“踩刹车”的迹象。 从5月(yuè)5日到6月9日，常山(chángshān)药业的股价，从21.03元一路猛涨到52.09元，累计上涨31元以上，累计涨幅超过140%。 这场资本狂欢(kuánghuān)的导火索，是市场对GLP-1类减肥药(jiǎnféiyào)赛道的狂热追捧。常山药业研发的艾本那肽注射液(zhùshèyè)虽然尚未落地，却被资金视为“下一个司美格鲁肽”，这让北向资金、游资与机构轮番炒作、散户(sànhù)跟风入局。 然而(ránér)，股价大涨的背后暗藏风险。最近三年，常山药业营收连续下滑、净利润深陷亏损，主力产品因集(yīnjí)采失标销量骤减，而“救命稻草”GLP-1药物(yàowù)不仅上市存疑，更面临激烈市场竞争。 6月(yuè)6日、6月9日两个交易日，常山药业连续大涨，报收(bàoshōu)于43.41元/股、52.09元/股，分别上涨15%、20%。6月10日，该股出现回调，报收50.45元/股，下跌(xiàdiē)3.15%。 回调之前，该股已强势上涨多日。2025年(nián)5月(yuè)5日，该公司股价仅为21.03元/股，随后震荡走高(zǒugāo)，10日一度冲高至53.57元/股，区间涨幅超150%，严重偏离同行业(tónghángyè)和创业板综合指数增长幅度。 经营范围相近的肝素“龙头”海普瑞(hǎipǔruì)（002399.SZ），年初(niánchū)的市值还与该公司位于(wèiyú)同一“起跑线”。但近期大涨后，常山药业市值为462亿元，海普瑞市值仅为181.2亿元。 如此惊人(jīngrén)的涨幅，究竟是价值发现，还是概念炒作？答案也许藏在该公司的创新药布局中。公开资料显示，2012年(nián)12月，常山药业子公司(zigōngsī)常山久康就与(yǔ)ConjuChemLLC签署合资协议，共同成立子公司，将后者拥有的DAC技术平台及包括艾本那肽在内的在研产品的亚太地区所有权转移到(dào)中国，并(bìng)实现药品注册销售。根据公告，2024年4月，艾本那肽治疗2型糖尿病的适应症上市许可申请获得了(le)NMPA的受理，目前处于专业审评阶段。 司美格鲁肽为代表的GLP-1类药物，在减重领域取得的显著成效，让投资者看到了(le)GLP-1类药物在减重市场的巨大(jùdà)潜力。 但常山药业的上涨(shàngzhǎng)，却缺乏业绩(yèjì)支撑。财报显示，该(gāi)公司营业收入连年(nián)下滑，2022年至2024年营业收入分别为23.36亿元(yìyuán)、14.10亿元和10.31亿元，同比分别减少21.29%、39.63%和26.92%。净利润分别为1751.35万元、-12.40亿元和-2.49亿元，已连续两年(liǎngnián)亏损。2025年一季度，该公司营业收入仅为2.59亿元，同比下滑12.1%。 业绩下滑可能与集采失标有关。财报显示，2024年，该公司接近87%的收入来自(láizì)普通肝素原料药、低(dī)分子(fènzǐ)(fènzǐ)肝素原料药、低分子肝素制剂、普通肝素制剂等。该公司在财报中解释称，由于药品集中带量采购政策的影响，国内低分子肝素制剂的市场占有率结构发生变化，公司主力品种低分子量肝素钙(gài)注射液未进入全国带量采购。2024年，低分子量肝素钙注射液销量持续下降，其他(qítā)低分子肝素制剂销量尚未达到较大销售规模(guīmó)，是导致公司收入下降的主要原因。此外，2024年末公司部分存货(cúnhuò)品种的成本高于可变现净值，需要(xūyào)计提存货跌价准备。 传统业务受挫，市场却将目光聚焦在该公司尚未落地(luòdì)的(de)GLP-1药物上。但这种“预期炒作”，最终能否兑现？ 目前，市场热炒的GLP-1类药物尚未实际(shíjì)落地。常山药业近期公告显示，该公司艾本那肽注射液用于2型(xíng)糖尿病的上市许可(xǔkě)申请已获受理，但后续(hòuxù)环节较多，获批上市及获批时间存在(cúnzài)不确定性。此外，艾本那肽注射液拟用于减重适应症的临床试验申请也已获受理，但能否获得批准通知书存在不确定性。 而常山药业目前的研发(yánfā)投入出现大幅减少。财报显示(xiǎnshì)，2021年至2023年，该公司的研发投入均稳定(wěndìng)在2亿元略高的水平，分别(fēnbié)为2.2亿元、2.1亿元、2.34亿元，但2024年却骤降为1.15亿元。 一名医药行业人士分析，治疗2型糖尿病药物种类较多，GLP-1RA为其中之一，即使未来艾本那(nà)肽上市，也面临较高的(de)市场竞争风险，盈利(yínglì)情况存在较大不确定性。 不过，该人士认为，GLP-1RA药物除用于糖尿病治疗外，在体重管理上也有(yǒu)应用场景。去年11月，诺和诺德的“诺和盈”正式(zhèngshì)在中国(zhōngguó)上市，这款胰高糖素样肽-1受体激动剂（GLP-1RA）周制剂可用于长期体重管理，是“全球首个(shǒugè)”且“目前唯一”。如常山药业能够(nénggòu)进入该领域，则或许能获得较大的利润空间。 游资(yóuzī)、机构、散户击鼓传花 股价波动(bōdòng)背后，资金炒作迹象明显。 上涨初期(chūqī)，北向资金、游资是炒作主力。5月7日(rì)，该股因连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达到30%登上龙虎榜。 交易数据(shùjù)显示，在这期间，该股(gāigǔ)买入前五席位分别为深股通专用(zhuānyòng)、机构专用、国泰海通上海松江中山东路营业部(yíngyèbù)（下称(xiàchēng)“国泰海通上海中山东路”）、中信证券北京安外大街营业部、国泰海通上海新闸路营业部（下称“国泰海通新闸路”），买入金额(jīné)分别为2.62亿元、9244.61万元、8306.21万元、7000.49万元、6429.34万元。 其中，国泰(guótài)海通上海中山东路、国泰海通新闸路为业内知名游资常用(chángyòng)席位。 但这仅仅是开始(kāishǐ)。随着股价进一步攀升，更多资金开始入场。 上涨(shàngzhǎng)第二阶段，北向资金持续涌入，机构也开始入场。5月29日，该股再次因连续三个交易日内，涨幅偏离(piānlí)值累计达到30%登上盘后龙虎榜，且买(mǎi)入前五营业部中，买二、买三、买五席位均为机构，合计买入(mǎirù)约2.82亿元。买一席位则仍为深股通专用(zhuānyòng)，买入金额达到3.75亿元。 （图片(túpiàn)来源：choice） 随着股价涨高，散户也开始入场。6月9日，该股(gāigǔ)再次登上龙虎榜。在6月5日至6月9日，北向资金继续大手笔(dàshǒubǐ)买入(mǎirù)，深股通专用位列买一席位，净买入5.43亿元(yìyuán)。买二至买四席位均为机构，合计买入金额达到4亿元，被(bèi)业内称为“散户大本营”的东方财富拉萨东环路第一营业部净买入6772万元。 不过，前期获利的机构资金开始(kāishǐ)有撤出迹象。在这期间，卖二、买三均为机构席位，分别卖出(màichū)1.41亿元、7580万元。 股价大涨后，控股股东开始(kāishǐ)解除质押股份(gǔfèn)。根据常山药业5月27日披露，该公司控股股东高树华在华润深国投、赵超、重庆(chóngqìng)信托质押的5957.71万股、占比6.48%的股份，已解除质押。 （图片来源：公司公告(gōngsīgōnggào)） (本文来自第一(dìyī)财经)